Les Glazers explorent la vente de Manchester United, ce qui pourrait forcer Ratcliffe à partir d'ici 2027

La famille Glazer explore activement la vente de ses parts de Manchester United, a rapporté Bloomberg cette semaine, relançant la perspective d’un rachat complet qui pourrait évincer Sir Jim Ratcliffe d’Old Trafford. Les discussions internes entre membres de la famille suggèrent que certains Glazers sont de plus en plus motivés à monétiser leur actif de Premier League, des prétendants potentiels du Moyen-Orient et des États-Unis étant censés surveiller la situation.

Le mécanisme juridique qui rend cela possible est une clause de traînage intégrée au rachat partiel de Ratcliffe, finalisé en février 2024. Selon ses termes, si un acheteur accepte de payer au moins 26 £ par action — le même prix que Ratcliffe a payé pour sa participation d’environ 28,9 % — dans les trois ans suivant la conclusion de cet accord, les Glazers peuvent contraindre Ratcliffe à vendre ses actions à cet acheteur. Ratcliffe détient un droit de préemption, ce qui signifie qu’il peut choisir d’égaler le prix lui-même plutôt que d’être évincé, mais la clause offre néanmoins à tout enchérisseur sérieux une route viable vers la propriété complète.

La date limite de février 2027 revêt une importance considérable. Après cette date, le plancher de 26 £ par action disparaît entièrement, libérant les Glazers pour négocier une vente à un prix inférieur. Avec les actions de United s’échangeant actuellement autour de 16,80 £ à la Bourse de New York, Ratcliffe aurait beaucoup à gagner en exerçant son droit de préemption après février 2027 qu’avant — ce qui crée une fenêtre au cours de laquelle les Glazers sont les plus incités à accepter des offres au-dessus du prix du marché.

Sheikh Jassim bin Hamad Al Thani, le financier qatari qui était le principal rival de Ratcliffe lors du processus de rachat 2023-24, a précédemment confirmé n’avoir aucun intérêt pour une participation partielle ou un arrangement de partenariat. Toute offre de son camp nécessiterait donc un rachat complet, rendant le départ de Ratcliffe une condition préalable plutôt qu’un effet secondaire.

Joel et Avram Glazer servent de co-présidents exécutifs à United, avec les frères et sœurs Darcie, Kevin, Bryan et Edward siégeant au conseil d’administration en tant qu’administrateurs. La famille possède le club depuis 2005 et a fait face à une opposition soutenue des supporters tout au long de cette période.

Le cours de l’action de United pourrait encore augmenter avant la concrétisation d’un accord. Le club a assuré une troisième place en Premier League sous Michael Carrick et reviendra à la Ligue des Champions la saison prochaine, des développements qui pourraient augmenter sa valorisation marchande et modifier le calcul pour les Glazers et tout acheteur potentiel.